作为一个拥有14亿人口、人均GDP仅1.2万美元的发展中经济体国内最好期货配资公司,中国的居民消费无论从总量、结构、数量还是质量上都有巨大提升空间,尤其是在农村消费、服务消费及新型消费等领域仍有巨大成长潜力。
问题一:中国的出口韧性能否持续?2004年年初以来,出口是中国经济的主要增长动力之一。但市场担忧,今年5月中旬美国对中国象征性的关税加征措施会否在其他发达国家引起贸易保护主义的浪潮。我们认为,贸易摩擦的影响将是可控的。欧盟即将结束对中国电动汽车的反补贴调查。我们的中国汽车团队认为,鉴于中国对欧洲汽车销售和电动汽车供应链的重要性,即使欧盟适度提高关税(比如将税率从10%上调至20%~30%),也很难打消中国的行业竞争优势。我们也看到本轮周期中,中国的出口复苏是同时受到周期性因素(全球补库存、科技上行周期)和结构性因素(中国绿色能源产品竞争力不断提升、处在全球复制产业链的初期,中国的资本品出口也会增加)所驱动的,因此也更有韧性。
8月中旬以来,甲醇价格止跌反弹,从2430元/吨附近提升至2530元/吨。展望后市,虽然国内开工有望继续提升,但由于9月进口存在缩减预期且MTO需求将明显增加,预计甲醇将继续向上运行。
国内开工提升
目前来看,8月下旬重启计划略偏多。近期,煤制甲醇利润小幅盈利,且进入9月煤价存下滑预期,因此国内开工有继续提升可能。
进口方面,近期伊朗ZPC330万吨以及BUSHER165万吨装置降负运行,8月外盘开工环比下滑,预计9月进口量存缩减预期。
近期MTO利润亏损有所扩大,久泰、诚志二期近日已重启。目前MTO装置已基本回归,预计9月MTO需求环比将明显增加。
传统下游方面,8月以来下游开工整体下滑,甲醛开工率从30.07%下滑至28.7%,醋酸开工率从95.08%大幅下滑至82.45%,MTBE开工率从61.12%下滑至60.96%,二甲醚开工率从5.68%提升至6.28%。临近“金九银十”需求旺季,预计传统下游开工继续下滑的可能性不大,不排除将出现提升。
港口库存累积的可能性不大
本周港口库存大幅累积至109.3万吨,相比上周上涨11.98万吨。考虑到 9月进口有缩减预期,据了解8月30日~9月15日国内进口船货到港量在66.9万—67万吨。而港口MTO装置已回归,预计9月港口库存大幅累积的可能性较小,不排除有去库预期。
图为甲醇港口库存季节性走势(单位:万吨)
整体上看,虽然煤价有走弱预期,但供需驱动偏强,预计甲醇下跌空间不大国内最好期货配资公司,整体将偏强运行。后市关注煤价、进口、MTO开工等情况。(作者单位:大地期货)